Csökkenő hozamok a kötvénypiacon: a növekedési kilátások romlása aggasztja a befektetőket
Hónapokig tartó emelkedés után a múlt héten csökkenni kezdett a tízéves amerikai államkötvény hozama, ez azonban korántsem ad okot megkönnyebbülésre a részvénybefektetőknek. A hozamok ugyanis azért esnek, mert a romló növekedési kilátások miatt csökkennek a reálkamatok, miközben az adósságproblémák miatti aggodalmat tükröző lejárati prémium változatlan maradt.
A kötvénypiac jelzése szerint ebben a ciklusban már tetőzött a gazdasági növekedés, ami rendszerint nem sok jót ígér a részvényeknek. Ha a tartósan magas olajár miatt az inflációs várakozások is emelkedni kezdenek, stagflációs helyzet alakulhat ki, amelyben a jegybanknak a növekedés védelme és az infláció megfékezése között kell választania. A részvények, a dollár, az arany és a kötvények teljesítménye nagyban attól függ, melyik utat választja a monetáris politika.
Az elmúlt hónapokban megállíthatatlanul emelkedtek a globális kötvényhozamok. Amerikában egy év alatt közel 100 bázisponttal kerültek feljebb, és ez már a részvénypiacot is aggasztja. Az elmúlt hetekben gyengült a piac lendülete, az emelkedésben egyre kevesebb részvény vett részt.
A múlt héten viszont látszólag kedvező fordulat történt: csökkenni kezdett a tízéves amerikai államkötvény hozama. Ez elsőre megkönnyebbülést ígérhetne, a hozamcsökkenés mögé nézve azonban ennél rosszabb üzenetet aligha kaphatnának a részvénybefektetők.
