Elképesztő szárnyalás a magyar tőzsdén: elárulták a profik, melyik részvényekkel lehet még most is rengeteg pénzt keresni
A magyar tőzsde idén alaposan meglepte a befektetőket: a BUX szeptemberben történelmi csúcsra került, és az év eleje óta több mint 34 százalékkal emelkedett. A hónap közepén az index 154 ezer pont fölé is benézett, miközben a négy nagy blue chip közül több is új csúcsokat ért el.
A rali azonban nem maradt következmények nélkül, egyre nehezebb megválaszolni, melyik magyar részvényben maradt még érdemi felértékelődési lehetőség. Szakértőkkel vizsgálták meg, mely papírok lehetnek érdekesek befektetési szempontból.
A Concorde szerint még van tér a felértékelődésre
Bukta Gábor, a Concorde elemzési üzletágvezetője szerint a hazai papírok továra is jelentős kockázati felárat hordoznak, különösen a lengyel piachoz képest. Az OTP és a lengyel nagybankok értékeltsége között például ismét 20–25 százalékos különbség alakult ki.
Az OTP-nél a bank tőkeallokációja és a Luminor akvizíciója lehet fontos, a részvény a nyár közepe óta gyengébben teljesít az európai bankoknál. A Mol esetében a magas finomítói marzsok jelenthetnek további lehetőséget, a piac nem feltétlenül árazza, hogy a kedvező marzsok akár 2027 végéig fennmaradhatnak. A Magyar Telekomnál az állampapírhozamokat érdemes figyelni, a Richternél az ABBV-932 molekula második fázisú eredménye lehet rövid távú katalizátor, hosszabb távon a Vraylar amerikai értékesítésének pótlása jelent kihívást.
A Gránit Alapkezelő az OTP-ben és a Duna House-ban lát lehetőséget
Lemnyi Péter, a Gránit Alapkezelő junior portfóliómenedzsere szerint a rali legintenzívebb szakasza lezárulhatott, de a magyar részvénypiacban továbbra is van felértékelődési potenciál. A következő időszakban már nem elsősorban az átárazódás, hanem a vállalati eredmények növekedése és a kockázati prémium csökkenése lehet a fő hajtóerő.
Az OTP-ben további lehetőséget lát, a jelenlegi árfolyam még nem tükrözi teljesen a Luminor Bank és a kelet-európai akvizíciók hosszabb távú hatását. A közepes kapitalizációjú részvények között a Duna House-t emelte ki, amely Olaszországban, Spanyolországban és Lengyelországban is jelen van.
Az OTP Alapkezelő szerint korrekció jöhet, de nincs kifulladva a piac
Az OTP Alapkezelő szerint a BUX közel 40 százalékos idei emelkedése után sem fogyott el teljesen a felértékelődési potenciál. Rövid távon korrekció sem lenne meglepő, ugyanakkor a fundamentumok és a hozamgörbe csökkenése további támaszt adhat.
Az OTP könyv szerinti értékhez viszonyított értékeltsége még mindig 20–30 százalékkal alacsonyabb a legnagyobb lengyel bankokénál. A Richternél a forint erősödése és a cariprazine szabadalmának közelgő lejárata tartja óvatosan a befektetőket, a Magyar Telekom érdemi diszkonton forog nyugati versenytársaihoz képest, a Molnál a geopolitikai környezet, az energiaárak és a finomítói marzsok alakulása lesz kulcsfontosságú.
Az Amundi a költségvetést és a likviditást emelte ki
Kiss Péter, az Amundi befektetési igazgatója szerint a BUX idei emelkedésének nagyobb része már mögöttünk lehet, ez azonban hosszabb távon nem zárja ki a további felértékelődést. Különösen fontos lehet a jövő évi költségvetés és a gazdaságpolitikai környezet kiszámíthatósága.
A magyar tőzsde egyik komoly hátránya továbbra is a likviditás, a nagy intézményi befektetők számára a kis forgalmú részvények komoly végrehajtási kockázatot jelentenek. A tőzsdei tranzakciós illeték eltörlése javíthatja a forgalmat. A forint erősödése vállalatonként eltérő hatású, egy külföldi befektető számára hosszabb távon a forint stabilitása fontosabb, mint az aktuális árfolyamszint.
Összességében még van lehetőség a BÉT-en
A négy szakértő abban hasonlóan látja a helyzetet, hogy a BUX idei emelkedése után sem tűnt el teljesen a további felértékelődés lehetősége, ugyanakkor a következő szakasz jóval kevésbé lehet egyszerű. A korábbi átárazódás után egyre nagyobb szerepet kaphat a vállalati eredmények növekedése, a makrogazdasági környezet javulása és a kockázati prémium alakulása.
Közös pont a magyar piac relatív olcsósága és az, hogy az OTP-ben továbbra is van olyan vállalati történet, amely újabb árfolyam-emelkedést támogathat. A likviditás problémáját gyakorlatilag mindegyik megszólaló kiemelte. A kockázatok között a hazai költségvetés, a különadók, a szabályozói környezet, valamint a geopolitikai konfliktusok, az energiaárak és a nemzetközi hozamkörnyezet egyaránt visszatértek.
