Nem változtattak az alapkamaton, jövőre indulhat a lazítás
A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa keddi ülésén változatlanul 5,50 százalékon hagyta az alapkamatot. A kamatfolyosó két széle sem módosult: az egynapos betéti kamat 4,50 százalék, az egynapos hitelkamat pedig 6,50 százalék maradt.
A jegybank indoklása szerint az inflációs cél fenntartható eléréséhez kell tartani a jelenlegi kamatkondíciókat. Az energiaárak magas szintje, az emelkedő hozamkörnyezet, valamint a világgazdasági és pénzügyi piaci kilátásokat övező bizonytalanság óvatosságot követel meg a monetáris politikában. Az előretekintő iránymutatás kiegészült azzal, hogy a gazdaságpolitikai intézkedések és azok piaci fogadtatása befolyásolja a jegybank mozgásterét.
Az elemzők szerint idén már nem lesz kamatvágás
Az MBH Bank elemzői szerint a kedvező inflációs adatok ellenére továbbra is indokolt az óvatos monetáris politika, mivel a következő hónapokban ismét gyorsulhat az áremelkedés. Ebben az energiaárak emelkedése, a nyári aszály mezőgazdasági hatásai és a 2027-es költségvetési intézkedések is szerepet játszhatnak. Az árrésstop tervezett kivezetése és egyes adóemelések szintén felfelé mutató inflációs kockázatot jelentenek.
Az intézet ezért idén már nem számít újabb kamatcsökkentésre, 2027-ben azonban két, egyenként 25 bázispontos vágást vár, amivel az alapkamat 5 százalékra mérséklődhet. Megjegyzik azt is, hogy a piac jelenleg ennél szigorúbb kamatpályával számol, és a következő egy évre egyetlen csökkentést sem áraz.
A forint árfolyamát nem mozgatta meg érdemben a döntés: az euró jegyzése a bejelentést követően 364 és 364,50 forint között ingadozott.
Külső feltételek és a jövő évi költségvetés
Nagy János, az Erste makrogazdasági elemzője szerint a kamatok változatlanul hagyása nem okozott meglepetést. Bár Magyarországon jelenleg az Európai Unió egyik legalacsonyabb inflációs rátája figyelhető meg, a következő időszakban ismét gyorsulhat az áremelkedés. Újabb kamatcsökkentéshez az energiaárak és a fejlett piaci kötvényhozamok mérséklődésére, valamint a költségvetési konszolidáció sikeres végrehajtására lenne szükség. Az Erste várakozása szerint a jegybank legkorábban 2027 második negyedévében csökkentheti ismét az alapkamatot.
Az Amundi szerint a hazai gazdasági folyamatok önmagukban már lehetővé tennék a monetáris lazítást, a külső bizonytalanságok és az árrésstop kivezetése azonban indokolttá teszik a kivárást. A társaság úgy látja, hogy a jövő évi költségvetés 4,9 százalékra tervezett hiánya és a vártnál kedvezőbb inflációs folyamatok enyhébb jegybanki kommunikációt is lehetővé tehetnek. Előrejelzésük szerint az MNB az év végéig változatlanul hagyhatja az alapkamatot, 2027-ben viszont negyedévente 25 bázispontos csökkentések következhetnek.
Németh Dávid, a K&H vezető elemzője szerint az alacsony infláció önmagában lehetőséget adna a kamatcsökkentésre, ráadásul a magyar pénzügyi eszközök kockázati felára is kedvezően alakul. A jegybank azonban a korábbi kommunikációjával összhangban továbbra is óvatos, adatvezérelt monetáris politikát folytat, ami jelenleg kivárást eredményez. A szakértő szerint 2026-ban már nem valószínű újabb kamatcsökkentés, 2027-ben azonban ismét megnyílhat a lehetőség a monetáris lazítás előtt.
